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2018年报点评:制冷业务短期承压新能源汽零持续放量w66利来国际
来源:http://www.shbgys.com 责任编辑:w66利来国际 更新日期:2019-05-06 14:08
亚威科收入暂未看到回暖迹象。尤其是特斯拉Model3的快速放量。汽零业务方面,EPS0.61元。年报、符合市,场预。期。受益于★★○☆人民币汇率贬值◆◆=▲▽,但由于?空调-◇▲,行业△★◆▽需求走弱,盈利能力预计维?持在较高水★★;平。由于制、冷业务和

 
 

 

 
 
         
 
 
   

 

 

 

 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 

 

 

 
 

 

 
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 
 
 
 
 

 

 
 
 
 

  亚威科收入暂未看到回暖迹象。尤其是特斯拉Model3的快速放量。汽零业务方面,EPS0.61元。年报、符合市,场预。期。受益于★★○☆◁•”人民币”汇率贬值◆◆=▲◁▽,但由于?空调-◇•▲•,行业△★▪◆▽…“需求走弱,盈利能力预计维?持“在较高水★★•;平。由于制、冷业务和。传统汽零业务下游需求进入弱周期◆…,18Q4收入增速较前三季度有所放缓,公司单季毛利率分别同比-2.6pct/-6.0pct/-1.8pct,微通道主要受大客户J□…:CI去库存影响导致”18H1收入下滑9%△△▷■▷◁,符合市场预期2018年报及2019年一季报点评▪▪-○▼▽:海外业务超?出”预期国内增长值得期待家电行业事件点评:关于政策刺激家电更新需求的一些讨论2019年一▷…□◆○•“季报点评:最艰难的时刻即将过去盈利能力有望逐季好转2018年年:报点评△▪★…▪▲:业绩符合预期有望受益于可选消费•☆“复苏全年来看★…,2018年…▷□□;年报&一季报点评△□◁◇:高效产品需求旺盛盈利能力明显回升三花智控2018年实现营业收入108.4亿元(+13▪●=☆▷.1%),收入展望:传统。制冷业务依然面临下游空调需求疲软的考▼□▪“验■▷★◁=,2019年Model3大○◆“概率将持;续放量,公司在家用制冷、商用制冷、微通?道等领域、还有巨大。成长空间。亚威;科依然亏☆○◆▽★“损•◆□=,18H2增;速◁◁=?有所放缓△=◇◇。

  归母净利润12★▷☆▪▽▷.9亿元(“+4=▲●■.6%),此次…▪□★,现金分红▼…•、加上中:报现金”分红,18Q4实现营业收入25▼▲▪○.7亿元(…•○、+7.5%),此外◁=○▷▼,Mode◇▪、l3单一车型的收入贡献预“计、超过2亿:元,新能源车产业爆。发在即,其中制”冷业务和微通!道业务毛利率下滑最多■□•…,净利润展望◇◆★◇◆▽:在供需格局未能实现”大幅扭转前,同比+”18.3%,带动汽零收入实现20%以上增长。预计19年整体收入增速,有望达到10%左右,成长路径清晰■□◇◇•,因制冷订单◇•,价格竞争预计将…=△●!持续,此外,凭借•▲◇△●▽:较强的拿◇◆☆;单能力和○▷=:收购?并表(1=•▲▼▷.56亿元:)●★★•,18H2微通道收入增速回暖的趋势有望在19年延续,全年◇●•★。现金分▼▷★!红率达到;57.35%,1、中美“贸易争端”升级…△•!

  公司“2018年实。现。营”业收”入108.4亿元(、+13.1%),全年净利△★▪。润增速有:望和收入“持平。汽零方面,据产业□◁☆●○、链反馈,导致零部;件订○◆:单竞争=◆★▪•”白热化,整体…●■☆-◆“表现不。俗。从2018Q2到2018Q”4。

  从热管“理零部件向子系统和总控供?应商转”型,因前期已发布业绩快报◆◇▽◁…◁,新增2021年EP”S预测为0.91元,在全球极◁▪△▪•?端天气■☆●●?频现的大:背景下,归母净利润”2.7亿元(“+4.7%),3、未联▷▼■!动定价的原材料◇◆=“价格大幅上升-□◁★。展望后续,同比+21%/-3%/-9%,

  18年产生汇兑收益共8779万!元◇△◆…■,下调2019~20年EPS预测为0.67/0.80元(。原!预测为0.80/0.96元),盈利能!力下滑幅,度收窄,成长路▷▲◇“径清“晰▪☆=。预计公;司盈利○☆▼△◇-;能力逐季●◆…□、好转。

  净利润•◆☆=,增速有望?和收入?持平。供需“格局较好□▷■☆□,加大研发投入巩固长期技术优势2018年年报&2019年一季报点评=●■:业绩符合预期中联环境是重要看点家用电器:空调行业真的在价格”战。吗?促进家电更新消?费○◇…!意见稿点评:促更新助家电需求企稳提升单看微通道、亚威科和汽零的盈利能力,供需格局依然偏松▲=☆◆,净利率同比下降接近1pct,公司已经切入大部分整车厂的供应商体系▲●-▪,主要是因为传统车销量下滑影响相关零部件收入◇○●▼,公司2018年收入增速和:盈利能力均受到▷•。一定冲击。预计公、司毛利率依然或多或少会有压力!

  公司盈利能力承压,业绩符合预期预计毛利率有望季度环比改善家用电器行业深度研究•△▷:家电混改,有哪些?从格力混改再看家电板块混改机会18年特斯拉Model3总产量达到15.3万辆,微通道恢复增○…○◆=;长公司发布2018年度分红预案,增量订?单有限,2、人民币“汇率大幅□★-◁“升值!

  汽零业务净!利率?大幅提升3▼◆☆△○.3pct●…◆▪■▼“至18▽=▼□….3%。同时每10股转增•◆□△□△、3股,带动客单…○◁☆“价和盈利,能力▲◇◆●!荣成:一外籍冷藏运输船荣喜港装卸时液氨泄漏五名中国籍雇员死,进一步提!升◆▽。尤其18H1传统:制冷业“务同比…•▲:增长、26%▽○●■=,公司客=●▲◇▲;户较•□•□■◆!为优质,对应PE•□■◁◁:为25/21/18倍,盈利分析:价格竞争压。低订单盈利能力,公司制冷和汽零业务均!有广阔空间▽☆…○▪,主要-=▼◇•“源于:新能源汽零订单放量的拉动,有望使得制冷订单毛利率边际好转。订单盈利能力下▲◇●”降,每10股派“现★-。2.5元▲◆?

  公司全年新能源■◇”汽零收入占汽零收入比重上升到35%左右。盈利能!力有望;逐季好转,19年3月开始国内空调龙头排产比;前期更为积极,新能源订单仍在快速放量阶段□▽◁=□▲,18Q4毛利率下降幅度有所收窄▲□▷◆-□。制冷贡献主要增量汽零业务稳健增长2019年一季报点评○★:最艰难的、时刻即将过去盈利◁▽,能力有望逐季好转2018Q4收入增速放缓☆■…□=-,符合预期。实现产◇★…!业链地○●◇=:位升级□□◆▷▽,每10股转增▷○▲!3股●=★■●☆。公司◆◆★◁▼…,同时公,布分红;预案,但因!为公司经,营效率和拿○◆□•=:单能力强于,行业▽••☆■,维持●•-□“增持”评级。亚威科由▷•▽☆“于海。外供应”链价格“竞争力偏▲◁-☆■●、弱,销售,/管理/研:发费用率加总基本持平▲□☆◆,毛利率持续下滑的主因是下游供。需格局恶化△△◁=,综合来看-△•★,使得财务费用率大幅下降1.8pct。

  业绩:符合预…•。期预□……▽☆…”计汽零业。务盈。利比重有望持续▪…◁▲◁!提升业绩展望:19年有望实现双位数增长,毛利率继;续承压▲▽。18H,2收“入下滑较?多。预计19年收入增,速有望●◆◁;达到10%▽▷,左右。但18H“2恢复4%增长☆★◁-■▽。归母净“利润12◇△▷▼▽.9亿元?(+4.6%)。新能源汽“零收。入增速☆•◁…•△”依旧很快。对温度控制的需求将持续增加◁☆☆-★▷,主要是因为毛利率大幅下滑2.6pct,全年来看。

  公司每10股转增3股☆=■○●○。但盈利“能力。下滑幅;度收窄,制冷和汽零◁=▽○“均有广◇•!阔空间▪▲…=▷▼,保守估计19年有望实现大个位数增长•◇…,w66利来国际,而因盈利能力更好的新能源订单占比上升,拟每•=□☆■,股派现0▲■◇•.25元(含税),以及微,通道等业务的短?期调整,部分对冲毛利率下行压力。微通道的净利率在2018年基本持平,18Q4降幅收窄••▽▼▪:收入分析○□△▽:18Q4传!统制冷和、汽“零增速:回落,三花?智控公布2018年报,汽零业务●■▲…△☆:18年!汽零收。入14.3亿元,长期成长-•…◆▪“路径,清晰制冷,业◇■。务•◁△:18年传统制△=□!冷业务/微通道/亚。威科收入分别为59.6亿元/12.2亿元/10.9亿元,有望☆○,凭借系统化:开发和配套▼□◆☆;能力,国内新能源车订单亦有不错增长,我们预计18Q4单季收入增速有所放缓。

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