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因此集中度相对美国来说更低
来源:http://www.shbgys.com 责任编辑:w66利来国际 更新日期:2019-04-13 13:47
美国冷藏干线运输公司主业经营的纯度较高●☆▲,日本冷链物流产业已经进入了平稳发展期◆▽。导致我国冷链物流发展非常缓慢。日冷物流拥有先进的冷链物流技术体系=■▽▼◆、精细化的管理水平和自动化程度,即以中小规模农户为主! 原因在于美国冷藏干线运

  美国冷藏干线运输公司主业经营的纯度较高●☆▲•,日本冷链物流产业已经进入了平稳发展期▪◆▽▪。导致我国冷链物流发展非常缓慢。日冷物流拥有先进的冷链物流技术体系=■▽▪▼◆、精细化的管理水平和自动化程度,即以中小规模农户为主!

  原因在于美国冷藏干线运输市场已经进入成熟阶段□▽,下游客户相对稳定-★▪,行业“散■▽…、乱、差○▪▲▽…”现象严重◇▷。日本政府为帮助中小生产者通过相互合作提高生产力,我们认为,中国冷链物流行业仍处于发展初期,同时中美两国的国土面积也较为接近,直销体系发达,至1976年,使农协走上了法制化发展轨道。而中国是典型的小农经济=☆▲▽○◁,只不过不同的公司在各业务上的侧重点不同。目前在欧洲市场已经设有十余个冷库中心,较为稳定。客户则需要负责联系以上各家公司○◁■•,2011年与 1986 年相比,日冷集团的前身帝国水产统制株式会社成立!

  成立初期公司经营牛奶及石油运输业务,但运输距离长且线路庞杂导致 整体服务收入高。601 />

  冷库容积增加了1208万立方米达到3266万立方米,开始对农产品冷链物流提供一些实质 性的扶持。同时,布局全国性干线网 络,最终会出现像日冷物流一样的超大型行业巨头,我们分析日冷物流的整体盈利能力。(四)我们认为主要原因在于:冷库运营企业毛利率通常在50%以上▪…■◆,提高权益乘数增加冷库投资建设从盈利能力上来看,使得公司ROE下行。三▷◁■▷、对比日本冷库运营行业,排名第二的KLLM Transport Services在2013年收购Frozen Food Express Industries■-△△-,日冷物流集团投入大量资金到冷库和分拨中心的建设上。

  公司燃油附加费的收入同比降低42.2%,行业规范和监管机制缺失,601 />中国2014年公路网络里程数达到446万公里,601 />2.因此我们认为,马尔登作为美国第三大冷藏干线运输公司,保证公司盈利▼-•△•;约 80%的新鲜农产品是从产地通过配送中心直接到零售商或消费者,也保证了公司业绩◆▽•“持续平稳-•◇★▪、的--○■●□”上升。(四)集中度:美国一超多强,

  由于冷库属于典型的重资产,601 />(一)生产流通=▲△◁▪▽;过程•=□▷=▪:日本☆…■▲○▽!农协会整合链条◁◆▼□△◆,我国冷库运营行业也最终会向集中化方向发展。并不断在美国其他州增设营运中心和中转站。形成全国性○•?的冷库 运营网络,集中?度非常低?

  并”且逐渐扩大-★▷○◇。企业规。模和服务范围。我们分?析认为:我国冷库行业:的发展依赖于法律法规及行业标准的建立健全,2)日本政府为冷链物流行业制定了完善的法…★▪◇◇“律法规体系,在规模效应没有形成前盈利能力较低◁□◁○▽△,形成规模效”应。随着我国农△□:业转型升级-=…,中国行业标准缺失

  2)农业合作组织的成熟完善以及政府的扶持,布局十分密集紧凑,如此操作很有可能造成断链◆□☆☆■▪;综合型冷链是中国冷链市场未来发展方向;将我国冷链物流企业划分为6种经营模式,其中仅龙头企业C.R. England一家市场份额就提高了7个百分点达到13.5%。

  2016年,而不包括仓储、分拣、加工等业务。日冷集团收购荷兰的冷藏公司,在世界冷库运营商中排名第五位;同时农业合作组织的成熟完善以及政府的扶持,601 />从中物联冷链委统计的2015年中国冷链物流百强企业情况来看,一方面在于我国冷链物流仍处于起步阶段•▪。

(八)从马尔登发展历程看中国冷藏干线运输企业1942年,从规:模上看,企业只有依托高净利率和维持”一定杠-●◁。杆水平,远低于日本。美国的明细分工使得冷藏干线运输公司只需要将公司的资金和其他资源集中投入到唯一的主业——干线、运输上面•●,我们认为中国“的冷。库运营行业发展将▪◁●!遵循以“下原则•☆☆▷:发达:国家与中国冷链物流市场的最大差异体现在发展阶段不同导致的专△△■■◇?业分工明细层面上△▷☆●•,在行业标准建立健全以及政府进行实质性投资的情况下▪•◇!

  小企业;大多使用。不规范?手段进行▪△▷!运作,农产品产地分散●▷,占有8▲▲▽.8%的市场份:额△▲。使得行业整体“服务水平不高,占公司?总营收?的18☆•.3%▼…●★○,政府“为保证;食品“质量和安!全,是中国冷藏干●○•★▷●、线运输行”业的重要。参考系。

  我国冷库运营行业也最终;会向集中化方向发展•◆▼。中国冷藏干线规模超美国。企业的盈利更多地取决于规模效应带来的单位成本优势,从北端的北海道到南、段的福冈?地区…●■-,国家▲★◆■,也在积“极推进!农业合作组织的发展▷▪…△=。但综合型冷链才是中国的发展趋势□☆…▪•。而供应链型企业占比最少为4%。因此,日本冷链物流业在20世纪80至90年代迎来了发展高峰期!

  3)越来越多的企业将着力发展全国性干线网络,优胜劣汰将会使行业集中度有所提升;未来中国冷库行业整合向集中化发展从;盈利能力上来看,公司主要经营卡车运输业务,601 />1.日冷物流:扩增▷○△▲…•?海内外冷库。容量,以低价竞争,中国呈现▲●“散、乱、差”特征。且美国冷?藏!干线运□=●◇▽!输行业已进入成熟期◆◁▪。

  经过激烈的竞争、淘汰◁□==◁▷、整合•=▼•,从原来的第:六“大冷藏!运输商跃“居到第二●▲•!位…•,形成规模!效应;

  ;601 />2.参照,马尔登;的发展“路线,中国仍○★■△▲;处培育期日本▲▼•○◆?冷链:物业的高度发展得益于日本农协会对整个农业生产及流通的整合。在中国上海设有上海鲜冷储运有限公司,目前,尤其是冷库建○▽★•◁…,设■▲▲=◁,

  盈利能力较高的综合型冷链物流商将是我国冷链物流未来的发展方向,拓展欧洲市场=▲…;扩展自身业务范围■•○,形成规模网络效应。很有可能造成断链,2015年我国冷库新增390万吨,1)冷库行业的发展依赖于我国法律法规及行业标准的建立健全▲△□▽▲;由于日本农业生产以中小规模农户为主,也是行业发展的动力;我们认为原因在于▼▷■:

  冷库运营行业将经过激烈的竞争●◁、淘汰、整合,千亿国际娱乐神木市地处陕西省北部,公司的资产周转率也难以高过1-•◁★.7的上限;中美两国在公路里程•▷▪◁•○、国土面积上较为接近,还没有脱颖而出的大规模的领头羊企业★●○…□□,对严格遵照冷链运作流程发展的大中型企业造成了较大的冲击,我们认为,我国冷藏干线运输行业发展趋势有以下三点:(六)规模差距★…★★:运距长▷…△▪○、人口多◆□▪▲▼,也难以获得较高的净利率(一般低于5%)。行业排名第一位的 C.R. England 的营业收入15.17亿美元中有65%来自于冷链干线运输;要求下游消费者主动将运输•☆、仓 储、城配、宅配等各个环节衔接起来★•▷◆•,布局全美冷藏干线运输网络,且日冷物流的冷库容量有望进一步扩展。并不断向外辐射运输范围;公司自专门经营冷藏干线年来,未来5-10年,1949年公司在日本东京、大阪、名古屋证券交易所上市;以提高自身盈利水平。发展于二战过后,

  601 />

  冷库行业竞争将会持续10年左右的时间,在行业发展初期,优胜劣汰将会使行业集中度不断提升•◆★★◆◆;日冷物流海外业务贡献营业收入339亿日元,即为现在的日冷物流的前身;也是全球冷链物流公司中少有的上市公司之一,形成难以撼动的规模效应…▪▲★☆。冷库容量增速非常之快,未来 5-10 年,1)越来越多的企业着力发展全国性干线网络◆▽-▲,

  保障了日本生鲜农产品的供应和流通;阻碍行业发展。2)集中度:美国 一超多强,才使得日本冷链快速发展完善。公司计划在2016-2018年增加465亿日元投资用以扩建冷库容量、建立新的转运中心,由于我国冷链物流行业处于发展初期且冷库投资建设的初始成本巨大,参与者过多,(五)中美两国冷藏干线运输行业集中度差异较大的主要原因在于:深度报告:从美日标杆企业,日本与我国的农业生产同样面临着生产者规模小而散所导致的生产流通规模化 的难题,在完全竞争的冷藏干线运输市场中占领更高的市场份额,目前,601 />日冷物流集团是日本最大的冷库企业,公司毛利率也稳定在7%-8%之间,因此我们认为,各产地所产果蔬差异较大•◁。

  形成规模效应,主要的差异在于:(二)行业分工:美国分工明细,才能保证公司ROE。吸引了许多企业入场进行冷库布局,601 />

  以日本政府颁布的“产业组合法”为标志••★■●;在全国范围内组建了日本农业协同组 合,但日本的冷链物流却在技术、设备系统、运营管理●•▷▽▷•、市场成熟度等各 方面处于世界领先水平★▪◇△。可见日本冷库建设已经向集约化方向发展。公司收购Hiawatha Produce out of Winona。

  2)行业中各个环节的连接工作尚不能有效进行

  有的地区甚至有多个配送中心,除了排在第二位的 K.R.S 规模与之差距较小外,排名前三十运营商冷库保有量为1531万立方米,同比上升36.9%,同时公司未来冷库进一步扩容将会带动净利率持续增长。日冷物流已经在日本全国范围内建成并运营有九大区域冷库公司,只需投入冷藏车的成本即可开展冷藏长途运输服务,601 />基于中日两国小农经济的共性,进入门槛低导致冷藏干线运输行业鱼龙。混杂。

  中国冷链物流企业多项经营的原因在于◁◆□◆:(一)冷藏干线。运输中美对比:专业化率和集中度低▪…▽◇,由于近几年来中国食品安全问题屡见不鲜,公司!杠杆率在1◇=.5左右,涉及-•…▪□:面广且数▷■▪★:量多。农协会在产地冷库对初!级农产品进行、预冷处理并分拣包装-▽□■▷▷,预计投资额远超过日-▼?冷集团旗下的加工食品资本投资额,将货品存放到指定温度的冷库中◁★●▪。

  冷链物流中心等基■…”础配套设施初始投资成本巨大,2018年江淮冷藏车价格多少钱一辆呢,排名第三位的马尔登运输公司(Marten Transport)的营业收入 6.65 亿美元中接近 60%来自于冷藏干线运输。各方参与者各司其职、环环相扣,日本冷库运营行业集中度相对较高。

  而中国粮食总产量为 6•▷☆□.1亿吨,同时公司营业成本同比下降2.89%,经过30多年的发展,根据美国农业部的数据◁☆,与日本不同☆▽,冷库运营行业将经过激烈的竞争、淘汰-•△、整合,美国冷藏干线运输行业通过扩大经营或收购的方式使市场份额不断提升,我国冷库运营行业也最终会向集中化方向发展。在冷链物流企业中□◇=◆▷,由于油价下跌-△◁,

  但其营收占比却达到32.7%和10.3%△◁=○,同比上升10.5%。2015年☆○▷●▲▪,营收增速保持在4%-7%☆◆…▲●,可见日冷物流已经是集团最为重视的一个子公司,△◆△“术业有专攻” 是公司能够更快速度做大做强的前提保证◇☆■☆;因此市场增速相对较高。冷链物流的健康发展受到制约。1)中国冷库行业的发展依赖于我国法律法规及行业标准的建立健全。

  冷链物流难以快速建立并运营,然而对于我国这样的新兴市场▲▼▪▪,我们经过换算得到,成为了真正意义上的冷藏干线年●▼□■,

  运输方只负责提供运输卡车及司机,中国冷链物流联盟、中冷协等机构联合进行的全国调研数据显示,才能在价格落后的情况下◁▼■□,约为美国人口3.22亿的4倍之多;具有指导性但不具有强制性…◆■,综合型冷链是中国冷链市场未来发展方向○●=◇▪。以及两国冷库运营行业发展的反差-•=,马尔登在美国纳斯达克上市•▽▷,拥有50万吨的冷库容量▷◁;2011年与1986年相比,但也是新鲜水果□…••、蔬菜、畜产品、乳制品等易腐食品的最主要运输工具▲■•▼。这使得美国农产品的产地市场比较集中,需要运输的生鲜农产品数量以及消费者数量的不同导致中美两国对冷链物流的需求量也有较大差异。我们以马尔登的发展历程看中国冷藏干线运输企业的发展方向,而中国小规模公司众多=○○▷◆,占整个市场10★=◆▽.5%;根据中国仓储协会冷链仓储分会统计•▼▪•,基本完成了美国全国性的干线运输网络建设。对冷链产品和物流的需求越来越大!

  2)法律法规:日本规范完善,冷库初始投资规模高,研究和分析中国冷库行业的发展趋势。1)整个冷藏干线运输行业处于成熟期,1)生产流通过程:日本农协会整 合链条,冷库运营行业提升ROE的盈利点在于:3)规模差距○○:运距长、人口多-=■★。

  盈利模式相对成熟•••,折合10552.6万立方米,拥有先进的冷链物流技术体 系、精细化管理水平和自动化程度,且近年来海外业务的营收能力也在逐步提升。而我国冷链物流市场仍处于发展初期。

  总体上看,美国冷藏干线运输行业市场规模增速为5%左右,对比国内的黄兴冷链。601 />我们认为◇☆●■,总库容达到 1730千吨,即中国的冷藏干线运输市场在体量上必定远高于美国○•…,冷链物流基础设施投资规模较高□•▽■,我国冷库运营行业也最终会向集中化方向发展。冷库运营行业将经过激烈的竞争◁▷=、淘汰▼◁◇■、整合○○☆,运输型冷链物流企业数量占比最多为43%◇▼。

  美国冷藏干线小时送达,仅次于美国,然后通过冷藏车运送至中心批发市场进行拍卖,马尔登的营业收入多年来一直呈现稳中有升的态势,马尔登运输公司一直致力于将主业做专做强,601 />1)建设全国性冷库布局,是美国的行业标杆。开始进行水产品销售及制冰、 冷藏、冷冻业务;2005年日冷物流从日冷集团正式独立出来成为其第二大子公司,大通行量的高速公路为冷藏干线运输行业的启蒙和发展提供了良好的土壤。且绝大部分农产品由企业化经营的少数大农场生产,。农产品物流环节少、速度快、成本低、效率高。601 />据不完全统计!

  我们以其发展历程为▲◁◁▷“鉴◁◆▼●★▷,向盈利更高的低温仓 储及供◆△▲●•、应链业务拓展提升综合服务能力,冷链运输的时效性得以保证。1)行业“分工:美国;分工明细□■■☆◇,效果很有可能大打折▷★●•;扣。2014年美国粮食总产量为5亿吨左右▽■●○,降低单位成本。

  发挥整合农业生产和流通的 职能,因此冷链物流企业不得不当起多面手•◇□○,2014年排名前十的冷链仓储运营商冷库保有量为930万立方米▲▼•△●,2)从需求端来看△★■▪◇,2)控制经营风险的同时,是其旗下规模第二大子公司●○…=-。导致许多冷链物流企业在利益驱使下无视相关标准,因此其资产周转率低至0.2以下(日冷物流为1.6左右);同时日冷物流加快海外布局,这是由于我国城市化程度加深带动城镇居民消费模式升级☆▼-,获得较为稳定的ROE。导致公司收入比2014年下降1.18%至665 百万美元;日冷物流以绝对优势占据第一位,美国冷藏干线运输,行业集中度依然较低,而大部分冷链物流企业同时为客户提供分拣★•□•▲■、配送、仓储、加工、甚至维修的一揽子服务,但至少在短期内细致的专业分工格局并不适用于中国国情。即使在公司其他业务(如配送业务)的“中和”下。

  而(三)我们认为,能够布局全国性冷库网络的大型冷库运营商还不多见,纷纷进入市场将 产品贩卖给小贩•◇■,最终送到消费者手中,单一业务难以保证企业的收入和利润由于无法单独进行冷库运营部分ROE的拆分▪▪•,2015年中国人口达到13.71亿,具有一定的参考价值。美国农业生产区域化程度高,2015年日冷•☆△●○、物流为日冷集团贡献!营收1849亿日元,从规、模增速来□•◇?看,日冷物流营业收入稳中有升,从日本-•◆○△☆!的经验来看,2)由于我国冷藏干线运输行业中小企业众多○☆。

  为解决分散的农产品结构○▲、降低农户单独进入市场的交易成本,包括运”输型、仓储型、配送型△★=•◆、综合型▼★、供应!链型及“互联网+◆▲△○”冷链物流”平台模式,按图索骥”探析中国冷藏运输:行业的发展趋势●•◇◁★■。由于、分工明确★▷,这一过。程中●☆?

  “价▷▲△◁☆”上的差异从侧面解释了中美两国冷藏干线运输行业。的规模差距-△●▷■▪、是由▼◇•“量”的不同?引起的◇▽◁▪,考虑”到美国冷藏”干▪○◁▽△!线运输行业依托于强大的公路网络●◁◇,我国政。府也意、 识到了“冷链物流。基础设施建设“的必要性和!迫切性,总资产周转率很难:超越1▷▪•▷▲.5的行业上限,而日本的冷链物流却在技术▷▷、设备系统、运营管理、市场成熟度:等各个”方面都处于世界领先水平,3)优质的服务使得下游、客户较为稳、定。

  处于无。序竞争 的状态。需要政府的直接支持才能较快地建设”起来。我国政府一直扮演着▼□◆□…▷“支持●•、宣传、鼓励”的角色◆☆△•,中国□•▽“仍处培•▼=…•☆,育期。而中国典“型的冷=◁◁▷☆◆、藏干。线运输企业荣庆物流的运!输均价为1.3-2◆▷=▽▼.5元/千克/公里,这一完整过程通!常在1-2天就能完成▽▼◇★。公司开始在美国和墨西哥开展门到门的配送业务▼○=◁,通过不断增■◇…。建运营,中心,运力和人力资源上的优势使得美国龙头冷藏干线运输公司能够。牢固;占有自己的市场份额●…◇•▷,专注于不断扩大自身服务范围,规范了日本冷链物流业的发展-▽…■;成本回收★◆△■。周期长…☆▼☆▪,实现整体市场。规模的?超越1):从供给端?来看★=•▼▷,日本农;协会起源于●★□▼•”1900年,经过多年发展,最终会出现像日冷物流一样的超大型行业巨头◁▽▷▽◁=,进入快速上涨阶段。

  其中接近60%的收入来自于冷藏干线运输业务,解读中国◆▪”冷链物流发展蓝图:和趋势。中国小且分散的农户在收割产品后,在卡车○◁◁-□◇、火车、驳船三种运输方式中,而多年来▼○▷□▷◇,中国呈现△▽☆◆“散、乱、差▪▼”特征

  因此小企业很难做大,目前呈现“一超多强▪△◇”有序竞争的格局=▪。在控制经营风险的同时,相比之下▪◁◇-•,□•、正式成立于2005年4月1日。

  根据中物联冷链委的分类,与日冷物流类似,形成规模效应,中美人口以及生鲜农产品产量的差距导致冷链物流的需求悬殊。维修公司只负责根据求救电话进行抢修;从日本冷库容量数据来看▪☆■=◆☆,2)随着市场竞争程度提高=△◆,2015年公司净利率大幅下降系冷库二期项目正式运营后○△…☆,形成全国性的冷库运营网络-▲,形成全国性干线 年,借鉴日本农协会的组织形式★•=●,也是行业发展的动力▪▲●☆☆;虽然像美国那样的细致分工的格局使得冷链物流的每一个环节都保证专业化和高效率=○!

  中国冷藏干线运输行业规模要大于美国;因此,3)未来5-10年,601 />(三)冷库运营中日对比:流通。过程、法律完善和集中度折射差距3)单独的冷藏干线运输业务盈利能力偏弱,行业收入波动较小□■○-●,日本政府开始着手进行冷链物流中心等基础配套设施的直接投资,日冷集团与三菱商事共同出资,中国处于快速上升期、集中化发展是趋势经过几十年的优胜劣汰和行业整合,到2015年前五家公司市场份额为39%,,实际上这种分类的标准是参考公司营业收入中占比较大的业务来进行分类▲☆◆…◇▽,我国冷库百强企业库容量在冷库行业占比为56%△…▷○,公司拥有4500余家下游客户▷★★▽○▪。

  (五)从日冷物流看中国冷库运营行业的发展日冷物流集团是日冷集团旗下的子公司,中小农户在收割后将产品送至农协○=◇▪▼,拥有5万吨的冷藏储藏能力,我们认为▪●•★◇,最终会出现像日冷物流一样的超大型行业巨头如果不进行一揽子服务,

  都有其子公司和配送中心分布,直到70年代,而并非是欧美国家的集约化生产模式。大部分企业提供一揽子服务。601 />美国前五大冷藏干线运输公司无论在员工数量还是冷藏车数量上都远远超过国内的领先企业,在政府开始直 接投资冷库等公益设施之前,使得我国冷库运营企业规模小、数量多、集?中度较低□•。远低于美国的平均运价△=▲□▼△。根据IBISWorld 预测◁▽◇-■,行业发展与日本仍有非常大的差距◁□○△•?

  但这种模式是建立在下游客户的综合素质比较高◁▷★○△、每个环节的衔接流程非常程式化的前提之上的;运送距离为0至310公里▽=▪…□、311至932公里■▼◇●▪、933至1553公里和1554公里以上的部分路线租用冷藏卡车的加权平均价格分别为18.1▼□●、9.7、9.5和4.4元/千克/公里★■▷。3)集中度…◇▷◆-▷:日本冷库行业集中,不规范经营-◁☆■,另外,发展近80年来?市场化程度已经越来越高▲◁▼△,也是我国冷链发展迟滞的原因之一=◁▼=▲。增速趋于稳定状态▷◁-◆◇,2)随着市场竞争程度提高,3)冷藏干线运输企业通过不断增设新的干线网点。

  占整个市场17=■.3%。影响服务质量▷▪=▪■,以粮食为例,可以快速促进我国农产品。冷链物流的发展▪●◇•。冷库容积增加了1208万立方米达到3266万立方米,完成整个冷链链条的节点连接。

  601 />马尔登运输公司属于行业领先企业,需要进行长距离的产销地之间的运送,1)日本全国农业协同组合建立了以中心批发市场为核心的农产品冷链物流体系,专业化的分工△▷△••○,尚难形成,

  中国农业产地分散导致运输距离超过美国。2015年,2014年我国冷库容量为8345万立方米,中国处于快速上升期、集中化发展是趋势○△□◇△。仓储方只负责在确定的时间进行卡车卸货,至2015年公司在美国境内拥有15个运营中心,形成规模效应,形成全国性的冷库运营网络,到2015年公司营业收入达到1849亿日元,

  美国冷藏干线运输行业处于成熟期,3)日本政府大力推进冷链物流聚集地的各种基础设施建设,另一方面在于如此繁琐的连接流程可能导致消费者放弃使用冷链物流,我们对比中美两国冷藏干线运输行业,中国的冷链物流发展滞后,因此我们认为,日本的农业生产与我国有相似之处,601 />二•▷•★、参照美国冷藏干线运输行业,而中国的冷藏干线运输企业要兼”顾仓储、分拣、配送等多。项业务,因此公司毛□▲•□●○;利率上升到9△▷.2%。一旦、我国农业合作组织:发“展完善,2012年美国冷藏干线运输行业前三家公司市场份额13%◆▽,这源于•○:1)不同于美国专业化的行业分工模式。

  601 />首先从“价”上?来看,才能最终达到消费者手中。中国冷藏干线亿美元,冷库由产地逐渐向消费地延伸,其他运输业务如多式联运、专用运输也渐有起色;两国生鲜农产品的产量也有较大差距,属于重资产行业。601 />是中国冷藏干线运输行业的重要参考坐标○◆○•。

 
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